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招商证券:商誉减值加快市场出清 有助A股长期走强

编辑:大魔王 2019-02-06

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  广证恒生:消息面上,上海证券交易所设立科创板并试点注册制的六项配套业务规则公开征求意见。30日,受到业绩地雷继续发酵的影响,市场全线低开,之后指数稍显企稳回升,保险板块一度领跌,但次新股、铁矿石等全线回暖,主板指数随后跟涨,此后大盘弱势盘整;午后三大指数集体回落,燃料电池、新零售等近期活跃板块领跌,大盘跌停个股超60 只,临近尾盘,指数再度跳水。截止收盘沪指跌0.72%,深成指跌1.07%,创业板指跌1.03%,两市成交金额大幅萎缩至2338亿元。铁矿石、次新股、房地产等板块轮番走强,燃料电池、新零售等近期活跃板块领跌,业绩暴雷股持续杀跌,整体来看,早盘惯性下探后中小创率先止跌回升,家电、汽车、生物制品等白马蓝筹表现较为疲软。市场整理态势,后市依然看好修复行情。

  招商证券:商誉减值风险集中有三个因素。第一、经济下行,监管趋严,基本面恶化是根本原因。由于过去监管存在瑕疵,并购过程中套利资金投机性更强,并购过程中三年承诺期临近,随着经济下行,基本面恶化,致使业绩不达预期,并购资产价值虚高,产生商誉减值风险。2015 年是最近一次并购高峰,也是三年承诺期最后一年。目前经济下行压力大,致使商誉减值风险频繁爆发。第二、商誉减值正式落地后,对股价影响很小,基本已经price-in,上市公司有动机是商誉减值风险。由于大部分存在商誉减值风险的公司因预期的实现,股价已大部分price-in,发生商誉减值后,股价波动反而变小。上市公司此时存在动机商誉减值风险。第三、上市公司对商誉减值会计处理方式更改存在一定担忧,有意愿集中商誉减值风险。

  

招商证券

  商誉减值加快市场出清。此次商誉减值风险一方面投资者有提前预期,另一方面能够减轻19年上市公司经营压力,鼓励长期投资行为的并购行为,提升上市公司竞争力。换言之,此次的商誉风险导致的业绩雷短空长多,能够加快市场出清,有助于市场长期走强。

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