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北京赛车开奖结果:业务市占率仍超过7%

编辑:大魔王 2019-05-12

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  东吴非银团队:2011-16年度连续新财富前二(其中11年和14年包揽新财富、水晶球、金牛等所有项第一)。

  事件:公司发布2018年年报,全年实现收入161.1亿元,同比减少23.7%;归母净利润50.3亿元,同比减少45.8%,对应EPS为0.66元/股;归母净资产1033.9亿元,对应BVPS为12.53元/股;每股分红0.30元(含税)。

  1)2018年由于一二级市场低迷,证券行业整体净利润下滑41.0%,公司实现净利润同比下滑45.8%,表现略低于同业。2)公司业绩下滑主要源于权益自营业务在市场影响下产生较大回撤,同时新金融工具准则加剧波动,导致投资收益同比-72.9%至24.1亿元,但公允价值变动收益高达18.0亿元(2017年亏损),我们判断衍生金融工具(对2018年利润影响达22.5亿元)的浮盈贡献显著。3)2018下半年以来股质业务风险升级,公司共计提信用减值损失8.63亿元(2017年资产减值损失仅2.6亿元),预计风险正逐步(公司已主动下调股票质押式回购业务规模同比-41.47%至283.34亿元)。

  1)受资本市场交易量明显下滑影响,经纪业务同比-19.6%至33.9亿元,业务市占率仍超过7%,稳居行业第一。公司运用人工智能、极速通信等核心技术推进财富管理业务重塑,线上智能化服务APP“涨乐财富通”月活数突破700万,位列行业第一。2)公司机构业务综合服务解决能力提升,投行业务深挖科技创新类企业,IPO/定增规模及份额逆势大幅提升(14.1%/14.0%),双双排名行业第二;PB业务体系建设和系统功能不断完善,基金托管业务规模同比+35.4%至733.1亿元;研究与机构销售业务积极扩展研究深度与广度,公募基金研究分仓交易量同比-26.7%至3198亿元。我们预计随客户机构化的趋势,公司领先的交易能力和创新产品的差异化竞争优势将逐步。

  1)公司于2018年完成定增募资142.1亿元,显著提升资本实力并引入阿里巴巴、苏宁等优质战略股东。2)此前关于发行R并在伦交所上市计划获证监会批复,核准其发行不超过8251.5万份R,并以增发A股为基础证券(不超8.25亿股,转换率待定),北京赛车开奖结果。发行价不低于近期每股净资产,募资不低于5亿美元。3)公司通过与国际市场接轨和竞争提升资本市场服务能力。华泰金控()实收资本达到 88 亿港币,资本规模位居行业前列;截至 2018Q3,AssetMark在美国TAMP行业市占率10.20%,排名第三,资产管理规模持续增长,截至报告期末较收购时规模增幅超三分之一。

  公司2018年业绩负增长,系市场行情低迷、投资收益波动,同时减值计提冲击利润同时也了风险。公司财富管理转型推进迅速,机构业务打造差异化竞争优势,国际业务稳步发展,看好其长期发展前景。预计2019、2020年归母净利润分别为76.9亿元、82.0亿元,A股目前估值约1.7倍2019PB,维持“买入”评级。

  

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