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国信证券:P增速新低 股市为何可以更乐观些:北京赛车pk10官网

编辑:大魔王 2019-02-10

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  反映到股票市场中,我们可以看到当前市场预期极度悲观。当前A股市场的总体估值,无论是纵向和自己的历史数据比,还是横向与全球其他股票市场比,都处在一个底部,这也说明了市场对上市公司未来盈利能力存在极度悲观的预期。

  经济增速创新低,估值底反映悲观预期2018年四季度P单季增速下滑至6.4%,达到1992年有数据以来历史最低水平(2009年一季度经济增速也曾降至6.4%低点,但主要受金融危机冲击影响所致),考虑到当前经济仍有一定下行压力,此次中国经济P单季增速创新低可能是大概率事件。

  核心观点本质上,股票市场是对企业盈利而非经济增速来进行定价,北京赛车pk10官网经济结构的变化会使得两者走势出现分化。这种分化和A股历史上有一个典型的反例投资者一定记得,那就是在2001年到2005年,中国经济非常高经济增速极高,但上证综指愣是从2245点跌到了998,这背后的大逻辑就是企业盈利和经济增速的分化,而股票市场是对企业盈利而非经济增速来进行定价的。往后看,“高质量发展”和“产业集中”趋势下,企业盈利会好于经济增长,这点现在已经看到了。展望未来,经济增速已下台阶、企业盈利或上台阶,这是多数国家已经走过的,也是对A股长期乐观的。

  

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